近几天，余额宝七日年化收益率跌破2%的消息几近刷屏，这也是自2013年以来，余额宝的收益首次破“2”，截至5月13日，余额宝近七日年化收益率显示为1.6540%。

近几天，余额宝七日年化收益率跌破2%的消息几近刷屏，这也是自2013年以来，余额宝的收益首次破“2”，截至5月13日，余额宝近七日年化收益率显示为1.6540%。遥想在2013年余额宝刚推出时，其7日年化收益一度高达6.76%，受到许多投资者的青睐。后来这类基金越来越多，收益也慢慢回到正常水平。近1、2年，货币基金的7日年化收益一路下跌，直到现在跌入1%时代。

到底是什么主导了余额宝的收益率呢？

首先，余额宝是一款货币基金，特征是高流动性，低风险，预期收益和风险均低于债券型基金、混合型基金及股票型基金。既然是基金，就有投资标的，那余额宝投的什么呢？找到余额宝最新的季度报告，里面罗列得非常清晰：

来源：余额宝2019年第4季度报告

银行存款和结算备付金，买入返售金融资产、债券等，而这几大项目，而这几项几乎都和一样东西挂钩：金融市场的利率。利率直接影响着债券的价格和收益率，引起基金收益水平的变化。

事实上，在全球为应对新冠肺炎疫情冲击而走向宽松的政策推动下，美国10年国债收益率处在历史低位，欧洲该指标更是进入负利率。中国徘徊在2.5%附近的国债收益率处在2002年来低位附近；而且在经济遭遇数十年来最糟糕的一个季度后，中国央行的宽松步伐短期内并不会停下。

4月20日，中国央行非对称下调4月贷款市场报价利率（LPR）：一年期LPR为3.85%，下调幅度20个基点，上个月为4.05%；五年期以上LPR为4.65%，下调幅度10个基点，上个月为4.75%。双双创出2019年8月LPR改革以来最大降幅，这也是央行今年以来第二次下调LPR，也是该机制实施以来第四次下调。分析师预计中期借贷便利(MLF)和LPR二季度仍有走低空间。在多轮降准、降LPR利率、调低逆回购利率、下调银行超额准备金利率等政策组合拳的刺激下，利率中枢下移将是未来大势所趋。“低利率时代”的到来意味着：一方面生活成本继续提高，另一方面资金收益率却大幅降低，疫情之后我们面临的是资产如何保值增值的难题。

所以，低利率时代如何资产配置？

余额宝收益率创下新低，是大环境下行的结果，也是避险需求陡增的结果。在全球经济仍旧不确定的当下，爱储蓄的中国居民手握大量财富，却需要面对楼市调控不止、理财收益下降、违约风险提升所带来的“资产荒”。面对市场的不断变化，做好个人或家庭的资产配置是每一位投资者应该长远考虑的。

“受疫情的影响，让原本增速放缓的全球经济，提前进入衰退期。”在“第一季度大类资产表现”线上讲座直播中，恒昌首席经济学家魏力博士认为，在零利率和负利率的环境下，对于投资者来说，负利率意味着银行的存款，会越存越少。此时的负债成本较低，存钱不如借债，更不如去配置大类资产。数据显示，2019年收益率超过15%的大类资产有比特币、全球股票、REITS、黄金、大宗商品，涨幅分别为94.80%、28.10%、24.40%、18.30%、16.50%。

疫情之后，大类资产涨跌榜有了新的排序。截至2020年3月31日，大类资产收益率排名依次为：美国国债（7.98%）、伦敦金现货（3.92%）、中证国债（3.76%）、美元指数（2.61%）、中债高信用等级债券（1.04%）、日元（1.03%）人民币（-1.54%），等等。

从上述数据，可以看出2020年大类资产配置的方向。魏力博士表示，大类资产配置应遵循三大核心原则：一是配置强势货币，如美元、日元，等等；二是配置强势经济的金融资产，如美股、美债，等等；三是配置刚需，如吃、住房、医疗，等等。依据帕累托定律和“赢家通吃”的原则，配置强势的货币和金融资产，不失为明智的选择。

从资产配置策略来看，全球资产配置的主基调依然是避险和防御。针对不同风险偏好的投资者，魏力博士认为，资产配置的权重也有所区别。对于追求稳定收益的投资者而言，避险类的资产更为适宜。比如，人民币利率债、美债、黄金、日元等等。其中，从国债和房地产夹层债比较来看，国债流动性较好，房地产夹层债的流动性较差，但是非常稳定和收益固定，风险可控；黄金、美债、日元、流动性最强，也是避险配置的佳选。

对于风险偏好高的投资者，可以选择股票等权益类资产。从目前来看，不少权益类资产是2008年以来最便宜的时候，比如中国的股市、港股等的估值处于低位。投资者唯一的风险是资产何时能够涨到预期，而这是一个时间成本的问题。

对于普通的大众投资者，魏力博士建议可采取全球防御的“金蛋原则”：美元、债券、黄金、日元。对于有避险需求的投资者而言，既稳妥又安全。

此外，魏力博士提示，新旧基建及相关科技龙头（5G、云计算、IDC等）将是全年主线。相信疫情之后，随着技术进步和数字化世界的深入，技术进步和数字化世界对生活的影响将更加彰显。新的技术进步带来的新产业、数字化世界带来的新消费品牌、AI和新的数据轴带来的新价值链创造，将是资产管理行业长久的投资主题。

总而言之，在突发事件的影响下，多元化资产配置将有助于降低突发事件带来的不确定性以及负面影响。因此，避免采用单一的投资组合，多元化投资行业，并考虑跨地域配置全球资产，才能避免区域性风险造成的收益波动，提高投资收益的稳定性，有效实现个人财富的增值和保值。这就需要投资者做好资产配置规划，重仓新经济，保持长线投资。此外，魏力博士还建议投资者选择与专业的机构合作，取得好的投资回报。

如是金融研究院院长、首席经济学家管清友曾表示，今年最坏的时期已经过去。疫情过后，会诞生更多的新业态、新商业模式、新技术，从资本市场的角度看，2020年会是一个资产大年。2020年，全球经济和金融环境或将延续并加强2019年的趋向，世界格局的新变动必然带来全球财富的再平衡，资产将从高度集中于美国单一市场向中国和其他市场分散已是大势所趋。正所谓悲观者正确，而乐观者往往成功，秉持价值投资理念，做好资产配置，任市场风起云涌，也能做穿越周期的强者。