西南证券、华西证券发布行业深度报告，建议关注骨科行业：人口老龄化+运动损伤类疾病发病率提升，骨科消费需求持续释放，预计2023年国内市场规模超500亿

金融小二哥 2020-3-5 1456 0

机构动向：

近一个多月以来，西南证券、华西证券发布行业深度报告，建议关注骨科行业。华西证券发布凯利泰深度报告，并给予“买入”评级。

核心逻辑：

1、人口老龄化+运动损伤类疾病发病率提升，骨科消费需求持续释放，预计2023年国内市场规模超500亿

骨科疾病与年龄相关性极高，随着年龄的增长，发病率大幅上升，中国第一波婴儿潮即将迈入60岁以上，骨科高发疾病人群将持续显著增长。并且2025年国内运动人群预计达5亿人，运动损伤类疾病发病率提升，相关骨科消费需求也会持续提升。

西南证券认为，骨科作为医疗器械行业重要的细分领域，占据全球医疗器械9%的市场份额，预计2018-2023年我国骨科市场将保持14%的年均复合增长率，2023年市场规模将超过500亿元。

2、集采政策加速骨科产品价格下降，小企业竞争力下滑，市场集中度有望进一步提升

在骨科价值链上，中间渠道占据主要的利润空间，生产商的出厂价通常大幅低于终端中标价，高值耗材降价虽然大势所趋，但对生产商的出厂价影响有限。

目前，多地陆续公布了高值耗材带量采购方案，其中安徽省、江苏省和山西省已有部分品种的集采结果落地，骨科产品价格的平均降幅为50%左右，集采大幅降价使小企业的竞争力下滑，有利于市场份额向头部企业集中。

3、国内企业快速崛起，叠加鼓励政策出台，国产替代持续进行

目前国内骨科市场份额仍由外资占据主要地位，国产企业有较大的替代空间，随着国产企业的快速崛起，行业资源加速向优势企业集中，国产企业市占率由2015年的35%提升至2018年的40%以上，叠加国产鼓励政策的持续推进，国产企业的市场份额有望进一步提升。