长期而言，建议在调整中参与长期逻辑不受疫情影响的强势板块，维稳预期下可关注估值相对在低位的房地产板块；主题性机会方面，两会前可关注国改主题。

突如其来的疫情打乱了市场原有的节奏，春节前后几个交易日内，餐饮、民航、旅游、酒店、影视等对疫情影响敏感的行业板块持续下挫。

与此同时，疫情对实体经济的影响，也暂时限制了市场对宏观增长敏感板块的兴趣，地产、钢铁、建材、化工、有所金属等板块跌幅明显。

而市场热情则主要集中在那些中长线趋势比较明晰的方向，像科技、新能源汽车产业链、医药等。

目前，随着疫情的好转，疫情“拐点”信号逐渐呈现，投资者该如何布局？哪些行业存在估值修复机会？

湖北之外新增确诊病例7连降

国家卫健委通报数据显示，2月10日，31个省区市和新疆生产建设兵团，新增确诊病例2478例，累计确诊病例42638例，其中湖北省新增2097例，累计31728例。

值得注意的是，武汉市疫情防控形势依然比较严峻，湖北以外及湖北除武汉疫情防控取得了一定效果。湖北之外的新增病例7连降，武汉之外的湖北新增病例5连降。湖北之外，从2月3日以来一路下降，890例(3日)、731例(4日)、707例(5日)、696例(6日)、558例(7日)，509例(8日)，444(9日)、381(10日)。

湖北除武汉新增确诊病例，从2月5日的1221例，降至2月10日的545例。

疫情发酵期间：医药股普涨

春节前后一段时间内，疫情持续发酵，A股市场围绕疫情受益板块持续展开。数据显示，自1月20日以来，截至2月10日，医药相关行业板块普遍上涨，医疗器械、医药商业、化学制药、中药等板块涨幅明显。与此同时，“宅经济”表现也比较突出，计算机（云办公）、互联网传媒（游戏）等超额收益也比较明显。

而受疫情冲击较大的休闲服务（旅游、餐饮、酒店）、地产（房地产开发、建材、钢铁）、消费（食品饮料）、零售、交通运输（民航、港口、公交、高速公路）等明显跑输大盘，跌幅居前。

目前，随着疫情逐渐趋稳，疫情可能继续演绎，但大幅超预期的概率下降。由于前期医药等板块积累了较大涨幅，在疫情好转的情况下，相关个股近期持续杀跌，前期持续大涨的口罩概念股跌幅也比较明显，而受疫情冲击的民航、钢铁、煤炭、消费等板块近期出现回升迹象，估值开启修复模式。

但是，由于2月10日多数省份复工复产，疫情进展仍需密切关注。中金公司认为，市场在初步反弹之后可能仍有反复，但当前市场估值不高，疫情可能对中国基本面趋势并未造成持续影响，对市场中期依然维持积极看法，看好消费升级与产业升级的大趋势。

招商证券表示，如果疫情能顺利控制，复工顺利，则市场对于经济的担忧会缓解，金融等低估值权重板块的反弹也会使得指数出现反弹。但是，由于人口开始流动，不排除出现疫情的二次反复，如果确诊和疑似病例数据出现反弹，医药、计算机、传媒等与疫情相关不高或是正面推动的行业将会受益。

不过，从全国铁路发送旅客数据来看，复工复产难言乐观。据国家铁路集团有限公司官网消息，2月9日，全国铁路发送旅客159.4万人次，同比下降85.8%，2月10日，全国铁路预计发送旅客110万人次，同比下降90.4%。

哪些行业将率先修复？

疫情逐渐好转，各部委和地方政府陆续出台了相关政策，以减缓疫情对宏观经济，特别是对中小企业的冲击。

国金证券认为，疫情对宏观经济的影响是暂时的，特别是在后续对冲政策调节下，疫情对宏观经济的整体影响相对可控。疫情结束后，那些短期受复工复产延期影响的企业加快复工，周期股或迎来修复行情。此外，受疫情压制的消费需求（特别是服务型消费需求）在疫情结束后或迎来爆发式增长，带来行业景气边际改善。

1、企业加快复工带来周期股的修复行情

国金证券认为，疫情结束后，国内需求逐步企稳回升，与此同时企业加快复工恢复生产，供需两旺或带来周期股迎来修复行情。此外，2020 年是全面小康社会的决胜之年，为减缓疫情对宏观经济的负面冲击，疫情之后政府部门存在稳定经济的诉求。后续伴随逆周期对冲政策的陆续出台，钢铁、建材、化工、机械等周期行业或迎来修复行情。

2、被疫情抑制的消费需求后续或迎来爆发式增长

国金证券认为，对于消费品行业，特别是“电影、航空、餐饮、旅游、商贸”等服务型消费行业来说，疫情结束后，前期被抑制的需求或迎来爆发式增长，需求的回暖将带动企业盈利和现金流改善。对于这些服务型消费行业来说，疫情的影响只是消费者延期了消费，后续随着疫情结束，消费需求仍将集中释放。

以电影行业为例，历年春节档票房都会呈现爆发式增长，比如 2019 年春节档票房高达 58 亿。今年受疫情影响，春节档电影票房惨淡，仅为 640 万。但是在需求被抑制后，电影这类服务型消费需求在疫情结束后将迎来爆发式增长，叠加后续前期调档的电影陆续上映，预计电影票房将迎来小高峰。

渤海证券指出，短期而言，疫情若进一步初现受控迹象，可关注受疫情冲击比较剧烈的餐饮旅游、非银、影视等板块的短期报复性反弹机会。长期而言，建议在调整中参与长期逻辑不受疫情影响的强势板块，维稳预期下可关注估值相对在低位的房地产板块；主题性机会方面，两会前可关注国改主题。