在失业率方面，美国10月份比9月份上升0.2个百分点，到3.7%。美国的失业率指标非常复杂，要符合很多条件：首先要有劳动参与能力

美联储加息抑制通胀效果有限

美联储在疫情开始时大幅放松，将联邦基金目标利率区间调降至0%-0.25%，资产负债表全面扩张。后来发现有问题了，又从一个极端走向另一个极端：从今年3月份开始紧缩，以加息周期应对高通胀。 

目前美联储已经加息6次，累计加息375个基点，联邦基金目标利率区间上调为3.75%—4%——半年前几乎是零利率。我们做个比较可以发现，美国历史上类似的“短期内持续猛烈加息”并不多，这说明美联储意识到物价上涨太猛——最高的时候，其CPI同比增速达到了9.1%。 

美国今年以来连续大幅加息 数据来源美联储

美联储持续大幅加息对通胀不可能没效果，但效果是不及预期的，而且加息的副作用已经逐渐显现。 

今年10月份，美国CPI同比增速高达7.7%——有人说这不错了，最高时候是9.1%，现在已经大幅下降了——但很多人没有看到一个现象：环比是加速上升的。10月份美国CPI环比增速0.4%，较9月份提高0.2个百分点。 

猛烈的加息进行了半年，每个月的物价环比竟然没有下降，而是继续上升，这说明效果不及预期。 

美联储的主要目标有两个，第一个是物价稳定，第二个叫充分就业。 

其中充分就业主要参考三个指标：非农就业、失业率和劳动参与率。 

为什么有非农指标？因为在美国，第一产业——农业只占1%，美国3.3亿人口中，只有300万农民，这说明美国农业劳动生产率相当高——当然还有很多其他因素，比如地理条件非常好，都是平原等等。美国300万人养活3亿多人口，还要农产品出口，所以它就有一个指标：非农就业增加值。 

10月份美国非农就业人数增加了26.1万，这是今年1月以来最少的增量，这并不是非常好的预兆。当然也不能完全这么说，因为前几个月它的增量很高，它不可能永远在高位。但是仔细观察，它最近几个月每个月都在下降，这说明美国经济在逐渐走弱。 

10月美国新增非农就业人数为今年以来最低 数据来源美国劳工部

在失业率方面，美国10月份比9月份上升0.2个百分点，到3.7%。美国的失业率指标非常复杂，要符合很多条件：首先要有劳动参与能力；其次要有就业意愿，不想就业的不算在失业率里面；第三，找不到工作。同时符合上面三个条件，才叫失业。失业率上升，说明美国经济在下行。