批量的明星“活期”理财产品出现七日年化收益大幅下降的情况。部分日收益已经开始亏损。 这，是什么情况？

又有银行理财触发大额赎回了。

11月16日，有消息称招银理财旗下的招睿活钱管家添金2号，因赎回客户太多，触发巨额赎回，引发了大量关注。

经招行客服确认，此次确实有“暂时的赎回客户太多”的情况。而截至15:06分，该产品的份额赎回已恢复正常。

与此同时，批量的明星“活期”理财产品出现七日年化收益大幅下降的情况。部分日收益已经开始亏损。

这，是什么情况？

触发净赎回上限

招睿活钱管家添金2号由招银理财发行，为T+1产品，风险等级为R2中低风险。

根据产品说明书，在理财计划存续期内，若理财计划单个开放日净赎回申请份额，超过该理财计划上一交易日日终份额的10%时，即为发生巨额赎回。

一只R2风险的产品，在非年末、季末等特殊时间段突然迎来大量客户赎回，具体原因不得而知。

不过，从其近期净值表现来看，作为一只R2风险的产品，其净值表现难以说得上一个“好”字。

6天内有5天下跌

招行APP显示，从11月8日开始，招睿活钱管家添金2号净值“猛回头”。近6 个交易日内，有5个交易日，产品单位净值都处于下跌状态。

截至11月15日，招睿活钱管家添金2号的单位净值为1.0071，较11月7日回撤了0.0015个百分点。

打个比方：某人从11月7日申购1万元招睿活钱管家添金2号，到11月15日赎回，账户上只剩下9995元。

如图所示：

并非个例

在很多人看来，银行低风险等级产品往往意味着“稳稳的幸福”。

虽然此前招睿活钱管家添金2号也发生过净值短期回撤，但接连数日回撤却实属罕见。

而更少见的是，类似的回撤经历，正在目前的银行中低风险产品、甚至低风险产品开始上演。

观察被choice系统收录，且已披露净值数据的理财产品。

据choice数据初步统计，从11月10日至11月15日，4个交易日内，发生净值回撤的R2、R1等级风险理财产品有近6000只。

这让人不禁“梦回”今年3月银行理财产品批量下跌的情况。

活期+产品也惨遭回撤

和今年3月相比，此轮银行理财产品净值大规模回撤，算得上“有过之而无不及”。

因为，在这轮净值回撤中， 被很多人视为银行宝宝类理财的“活期+”产品，也“沦陷”了。

根据choice数据，从11月10日至11月15日，4个交易日内，有83只R1等级风险产品的发生回撤。其中，不少产品都被各家银行分为“活期+”产品。

例如光大理财发行的现金管理类产品——阳光碧1号。

在光大理财的内部，阳光碧1号的风险评级是1星级，理财产品的总体风险程度低，适合谨慎型投资人投资。

从11月10日开始，该产品净值连续4个交易日下跌。截至11月15日，阳光碧1号的单位净值为1.1111，较11月9日下跌了0.0008个百分点。

此外，微众银行旗下的“活期+plu s”，也出现了历史性的短期回撤。

受债市调整影响

对于此次理财产品净值回撤，业内普遍认为是受债市调整影响。

choice数据显示，自9月下旬以来，债市出现多次连续调整，尤其是进入11月以来债券已经连续两周下跌。

11月11日，债市出现较大幅下跌。11月11日至14日两个交易日，十年国债期货合计回调-1.07%；11月14日，信用债单日跌幅24BPS。

据平安理财测算，这样的跌幅在近10年来仅出现三次，本次回调的深度和急速为近3年以来债市极值。

附图：10年期国开债活跃券走势图

银行中低风险、低风险的理财产品多数为纯固定收益类产品，部分为固收+产品。这些产品普遍大量配置债券、存单等固定收益类资产。

理财产品净值化后，净值也能快速反映市场波动。受债市下跌影响，全市场大部分固收类理财产品净值均出现了不同程度的回撤。

附图：微众银行公告

债市还会持续调整吗？

银行固定收益类产品的走势与债市走势密切相关，那么，未来，债市还未跌吗？

信银理财认为，债市或将延续区间震荡格局，短期建议对债市偏谨慎并把握交易机会。

光大理财表示，在资金面收敛和政策边际优化的趋势下，短期债市偏弱的情绪可能延续。不过，光大理财对后续债市并不悲观。因为内外基本面因素仍有支撑，收益率上新调整的空间有限，而预期政策落地后的效果尚待验证，债市在震荡后可能出现一些机会。

招银理财则认为，短期而言，债券市场不具备持续大幅下跌的基础，预计在逐步消化政策调整的预期后，将转向区间震荡走势。但震荡中枢较三季度将有所上移。

从长期来看，伴随着国内政策的调整和逐步落地与经济周期走向复苏前期的过程中，债券收益率中枢存在继续上行的空间。

因此，招银理财建议，投资者对固收类产品可以采用防守为基调的策略，将持仓结构向中短债、现金管理类产品调整，中长期限纯债产品可等待收益率上行后再行配置。

大型风险教育课

事实上，在资管新规后，保本理财已逐渐退出市场，成为“时代的眼泪”。但市场对兼顾风险和收益产品的需求，始终未消失。

多年以来， R1、R2级理财产品稳定的收益，几乎使这两类产品成为“后保本”时代的理财的“保本平替”。

但是，不管是R1级、还是R2级，在其产品说明书中，始终提示存在亏损可能。

2020 年年中、2022年3月、以及本轮，三次银行中低风险理财产品的净值回撤，在越来越清晰的告诉投资者：亏损几率低不等于不会亏损，低风险更不等于保本。

这是净值化时代的“必修课”。