一直以来，在中国证券市场上，投资银行的高利润高收入是大家所有人都有目共睹的事情，比如说给保荐代表人开高额的签字费收入等等，然而就在最近一家头部巨头券商却因为过低的保荐费率引发了行业众怒？为啥最赚钱的投资银行成为了苦力活？

一直以来，在中国证券市场上，投资银行的高利润高收入是大家所有人都有目共睹的事情，比如说给保荐代表人开高额的签字费收入等等，然而就在最近一家头部巨头券商却因为过低的保荐费率引发了行业众怒？为啥最赚钱的投资银行成为了苦力活？

一、中信建投超低费率惹众怒？

根据券商中国的报道，近日，中信建投证券因保荐承销南网能源项目受到行业关注。1月19日，南方电网旗下综合能源业务实施主体南网能源在中小板完成上市，首发募资总额10.61亿元，上市4个交易日区间涨幅达91.43%。近两日来，该项目的保荐机构中信建投证券陷入舆论漩涡，因其收取的保荐承销费大大低于行业平均水平，有投行人士直指该券商“不讲武德”？！

公开信息显示，中信建投证券收取的保荐承销费为815万，费率0.77%。有投行人士指出这个保荐承销费率仅是2020年1月21日以来平均保荐承销发行费率的十分之一，更直言这是“不讲武德”。

保荐承销费率0.77%到底在行业处于什么水平呢？券商中国记者统计了2019年以来A股新上市公司的首发募资额和保荐承销费情况，619家上市公司（不含东贝集团、招商南油、中国外运）的首发保荐承销费率平均值为4.49%。这619个项目中，保荐承销费率低于1%的项目有5个，南网能源项目的收费排名倒数第三。

二、最赚钱的投行为啥成了苦力活？

曾几何时，我们看到整个投资银行都是整个中国最赚钱的业务，如果说金融业是整个中国所有产业的王冠的话，那么投资银行业则是王冠上最璀璨的宝石，所以投资银行大赚特赚几乎已经成为了大家的共识，甚至于类似于华尔街之狼这样的电影也都反映的是投资银行超高的利润水平。然而投资银行却怎么突然成为了不赚钱的苦力活，这其中的原因到底是怎么回事？

首先，我们要看虽然整体这一次中信建投的超低保荐费率水平的确是不符合行业规范，但是我们要知道的是整体来看，虽然这个相对而言的费率水平是比较低的，但是绝对值还是比较高的，一般情况下在投资银行业中，除普遍出现的情况就是如果这家公司上市它的整体标的越高，那么相对而言保荐费率水平也就越低，实际上是绝对值保持稳定的情况下，这个是分母变化所产生的影响。从某种意义上来说，这是一个统计学的规律，但是整体来看中信建投这个就不符合长期的一个惯例，南网能源从整体来看也就是10个亿左右的标的，所以当前的保荐费率水平虽然说相对还比较可观，但是的确是较低的。

其次，中信建投超低的费率水平，其实从某种意义上也代表的是整个行业当前所面临的难点，这就是优质的标的越来越少，导致越是优质的标的，其费率水平就越低。早期由于中国能够上市的企业相对比较少，所以我们看到的大部分投资银行基本上都处于一个非常高端的境地，各种五星级酒店以及名牌奢侈品装备，可以说当时的投资银行的确是赚钱赚得盆满钵满。然而随着上市的公司越来越多，如今我们看到上市的企业基本上都开始逐渐向三四线城市，甚至不少县域地区转移，所以我们看到投资银行就越来越苦逼，开始大部分都出现了上山下乡的一种现象，所以在这样的情况下，投资银行对于优质标的可以说是越来越期盼。所以类似于南网能源这样的非常优质的国有资产标的来说，各家投资银行可以说是全面压低自身的费率，目的就是说这种优质的标的能够越多越好，近相比于民营企业来说，不少国有企业本身就发展较为规范，对其进行市上市的保荐工作也是非常简单的事情，所以这件事情的背后代表的是优质标的稀缺所导致的保荐机构扎堆的现象。

第三，这件事其实代表的是当前整个投资银行，也因为激烈的市场竞争已经全面进入了一个平庸化的阶段，当前由于各大券商越来越多，中小投资银行实际上也越来越市场化，所以最终的结果就是我们看到当前整个投资银行市场上，呈现出了激烈的市场竞争，大量的机构竞争少量的标的，最后都出现了狼多肉少的现象，激烈的市场竞争最终的结果往往就是价格战，可以说投资银行从当年最赚钱的香饽饽，如今已经变成了一个苦力活，这已经是不争的事实，当前投资银行虽然相对收入水平还是较高，但是比起当年日进斗金的盛况相比，如今已经是差的太多。