余额宝破2，为什么？ 余额宝，这个全球最大的货币基金7日年化收益首次“破2”了。

余额宝破2，为什么？

余额宝，这个全球最大的货币基金7日年化收益首次“破2”了。

支付宝数据显示，截至4月6日，天弘余额宝货币基金的7日年化收益率降至1.9780%。这也是该基金自2013年5月29日成立以来收益首次跌破2%。

资料来源：天弘基金

到底是什么主导了余额宝的收益率，我们来“解剖”一下。

首先，要知道，余额宝是一款货币基金，特征是高流动性，低风险，预期收益和风险均低于债券型基金、混合型基金及股票型基金。既然是基金，就有投资标的，那余额宝投的什么呢？

找到余额宝最新的季度报告，里面罗列得非常清晰了：

来源：余额宝2019年第4季度报告

银行存款和结算备付金，买入返售金融资产、债券等，而这几大项目，而这几项几乎都和一样东西挂钩：金融市场的利率。

这一点，在余额宝的招募说明书中风险揭示一栏里面也写的非常清楚了。

来源：天弘基金招募说明书

“利率直接影响着债券的价格和收益率，引起基金收益水平的变化。”

虽然在全球降息的大潮中，中国央行迟迟没有跟进降息，但最近几年央行都是以各种花式放水宽松。比如，2018 年以来的7 次降准（包含定向降准），4月3日，把超额存款准备金利率从0.72%下调至 0.35%。

中国国债收益率当然也是一头向下。

资料来源：Wind，华泰证券研究所

而传导到余额宝这样的货币基金，结果当然就是收益率屡创新低了。

不仅仅是货币基金，整个银行理财市场的平均收益也是持续新低。

来源：融360

360大数据研究院数据监测显示，2020年2月人民币非结构性理财产品平均收益率为3.98%，环比下降2BP，创近39个月新低，2016年12月以来首次跌破4%。

负利率大时代

放眼在世界，中国的经济已算相当强劲了，全力打C位。而不少老牌发达国家利率一直下行，早就进入负利率时代了。

负利率背后的核心原则是各国央行通过货币手段消除无风险存款账户中的超额储蓄或囤积（在大多数情况下为商业银行），从而增加借贷或支出以刺激经济。

今年，新冠疫情让本就疲软不堪的全球经济雪上加霜。事到如今却也只有继续量化宽松缓解经济衰退风险的燃眉之急。

截至目前，日本已处于负利率，美联储在两次紧急降息后联邦基金目标利率区间为0%-0.25% 、 英国央行在此前临时降息之后，距离零利率仅剩10基点，未来也可能步入负利率。预计随着全球新一轮降息周期开启，负利率程度还会进一步加深。

资料来源：bloomberg，大鱼测评整理

有朋友会说：负利率看起来像一个悖论，他们可以持有现金啊，如果贷款利率为负，可以一直借钱还得更少，何乐而不为？

实际上，原因可能有以下几个：

• 实物储蓄是有成本的：持有实物现金并非没有成本，这个成本是风险成本，有可能被偷被抢，遭遇火灾，也会遇到遗产继承等麻烦
• 低利率通常意味着经济乏力，投资渠道有限，老百姓消费欲望低（类似日本）
• 应用有限：大多数银行会去承担负利率成本，而不是将负利率传递给存款账户。所以老百姓存钱“钱变少”情况发生并不多

负利率时代下，全球固定收益类金融资产投资收益都差不多美债这样的走势：

资料来源：bloomberg，截止2020年3月底

普通人该怎么做？

虽然当前我们面临着众多的挑战，多个国家先后“入坑”负利率，但我认为，中国进入经济衰退的风险远低于欧美日，未来的增长潜力动能也要强得多，相信未来几年负利率情况不会在中国出现。但同时，我们也需要清醒的认识到一个事实，过去野蛮增长的时代已过，在找到下一个技术浪潮之前，

低利率将是未来数年的常态。

作为普通人，能做什么呢？

1、谨慎投资，谨慎负债

过去几年，敢于负债买房，就是赚到。借钱做实体生意，发家致富的故事也比比皆是。但别忘了背靠的是改革开放40年，中国经济奇迹的红利。而未来，房子或许不会跌，但一定会分化，房子持续十年不涨不跌就会让许多高负债买房的人吃不消了。今年以来的疫情让很多企业陷入困局，不少高负债行业停摆后现金流面临断裂。个人如企业，重视现金流，谨慎负债，谨慎投资。

2、拥有主业清晰、业绩稳定、分红较高的企业股票

这个标准基本也是外资持续流入买入的那些标的，经济疲软，但企业也会分化，龙头企业韧性更足，强者恒强。而那些持续稳健分红的企业，也会因为低利率而受到追捧，获得更高的估值溢价。（这个话题，我们改日展开再聊）

3、增加长期储蓄，年金险值得拥有

在以前的文章中，我们也提到很多年金险的观点，管住手的强制储蓄功能符合当下经济环境的心理特征，写进合同的复利增长能有效“锁住”未来利率持续下行的风险。而当下监管针对预定利率及相关产品调整的窗口期，也是买好年金产品的择时良机。

（提醒，点击原文链接可看已测评年金。除了年金，长期储蓄功能也可通过增额终身寿实现，大鱼的一大波增额寿测评正在路上，请关注。）