被誉为“投资界春晚”的伯克希尔股东大会开启了核心的股东问答环节。在长达5个多小时的问答中，91岁的巴菲特和98岁的芒格犀利依旧，不断爆出新的金句。 这是自疫情暴发后股东大会首次回归线下。“三年来再次面对面（开股东大会），感觉非常棒。能真真切切地看到股东和合作伙伴，感觉太好了，”巴菲特在开场白时愉快地表示。

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当地时间4月30日，被誉为“投资界春晚”的伯克希尔股东大会开启了核心的股东问答环节。在长达5个多小时的问答中，91岁的巴菲特和98岁的芒格犀利依旧，不断爆出新的金句。

这是自疫情暴发后股东大会首次回归线下。“三年来再次面对面（开股东大会），感觉非常棒。能真真切切地看到股东和合作伙伴，感觉太好了，”巴菲特在开场白时愉快地表示。

据巴菲特会前预计，今年参加股东大会的人超过4万。除了来“朝圣”的普通投资者，伯克希尔第一重仓股苹果的CEO蒂姆·库克，巴菲特多年老友比尔·盖茨，对冲基金大佬比尔·阿克曼，摩根大通CEO杰米·戴蒙等重磅人物也前来捧场。

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巴菲特的CEO职位接班人、负责非保险业务的副主席格雷格·阿贝尔，“第二顺位”接班人、保险业务副主席阿吉特·贾恩也同二老并坐，参加了上午场的问答。

本次股东大会正值通胀、加息、俄乌冲突等多重因素冲击美股，在美股４月收官日上，三大股指集体大跌，纳指创下2008年金融危机以来的最大月跌幅。

在投资者陷于焦虑和迷茫之际，两位历经市场大风大浪的老人分享的智慧，无疑显得更为珍贵。以下是《每日经济新闻》提炼的股东大会亮点。

股市已成“赌场”

巴菲特和芒格在股东大会上都对股市的投机情绪甩出了严厉的言辞。

“（股市）基本上已经成了赌场，过去几年在华尔街的鼓励下情况更甚。”巴菲特表示。

由于疫情期间高频算法交易和新投资者入场的情况加剧，芒格认为如今的股票市场已经成了一场投机狂热：“电脑用算法交易相互对抗……对股票一无所知的人，接受着懂得更少的股票经纪人的投资建议。”巴菲特则开玩笑地回应说，这都是为了交易佣金。

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关注价值投资，而非市场波动

巴菲特认为，自己经常因为挑中上涨股票而收到“谬赞”，实际上他对掐准股市时机从来都不在行。他表示，2020年3月疫情引发股市大跌之际，他就没有出手抄底，从而错失了良机。

“我们从来没有因为市场的走向，或者经济环境的走向而做出买入和卖出的决定，”巴菲特表示，他仍然坚持价值投资的方法，即寻找估值具有吸引力的股票，而不是关注市场的波动。

“我们不知道该在什么时间买入股票，但我们总是希望市场能维持在低位一段时间，这样能够买入更多……这是小学四年级就能学会的事情。”巴菲特表示。

比特币没有价值

巴菲特在股东大会上再次表达了对比特币的质疑，并称即使全世界的比特币以25美元的价格卖给他，他都不会买。

“比特币未来1年，5年或者10年里是涨是跌，我不知道，我只知道它不会产出任何东西。”巴菲特表示，资产要有价值，就要能够给人带来某种东西。农场和公寓是有生产能力的，但比特币没有，其价值仅取决于下家愿意为上家出多少价格。此前，巴菲特曾称比特币是“老鼠药”，没有独特的价值。

芒格对加密货币的敌意也是众所周知。他在股东大会上表示，假如你有退休账户而投资顾问让你把所有资金投入比特币时，你应该直接说不。芒格的发言被认为与美国富达（Fidelity）投资集团有关。本周，富达宣布允许雇员将比特币放入退休账户里面。

Robinhood“正在崩溃”

疫情期间大红的免佣金“散户交易神器”Robinhood也成为芒格集中火力批评的目标。芒格表示，Robinhood的“隐形回扣”商业模式“令人恶心”。

Robinhood虽然不收取用户的佣金，但通过订单流支付的模式，将订单推给交易所或做市商而收取回扣。在2021年初的散户逼空大战中，Robinhood成为散户最喜欢的工具之一。

Robinhood股价本周收盘已经跌到10美元下方，去年7月上市时发行价为38美元。同时，该公司在其活跃用户下降后已经开启了裁员。芒格直言Robinhood正在崩溃，“看看Robinhood发生的事情，从顶峰到谷底，这样的事情会发生难道不是很明显的吗？”

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让巴菲特卸任董事长？芒格：史上最荒谬的提议

针对解除巴菲特的伯克希尔董事长职位的提议，芒格表示，这是他听到过的最荒谬的事。

4月19日，美国最大的州立公共养老基金加州公务员退休基金披露称，将投票支持一项解除巴菲特在伯克希尔的董事长职位的提议，但保留其CEO职位。提议认为，巴菲特同时担任董事长和CEO职位“极大地削弱”了两个职位的角色，从而弱化了公司治理结构。

“就好比奥德修斯打赢特洛伊之战回来之后，有人却说我不喜欢你赢得战斗时拿长矛的方式，” 芒格以古希腊神话《奥德赛》做比喻来回应道。他表示：“有些人从来没有经营过企业，什么都不知道——我对这类行为的看法不高。”

而在问答环节结束后，正式的股东大会投票否决了这一提议。

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巴菲特：坚信企业文化将长存

有股东问道，在巴菲特和芒格都离开后，新的管理层会延续经营方式吗？巴菲特表示，即使他明天离去，董事会也知道企业文化在经营上发挥了99.9%的作用，伯克希尔会永远保持将股东摆在首位的文化。

“新的管理层，以及之后数代的管理层，他们都是公司内嵌的文化的守护者。股东相信它，员工也相信它（文化）。”巴菲特表示，如果公司文化得到保持，伯克希尔还会存在100年。

大规模刺激导致通胀，但鲍威尔是英雄

在回答关于通胀的问题时，巴菲特表示，疫情期间发出的天量货币刺激是当前价格上涨的关键原因，但他并没有批评美联储的做法。

“在我看来，鲍威尔是一个英雄。原因很简单，他做了他必须做的事情。”巴菲特认为，如果美联储没有在2020年春季刺激经济，情况会变得更糟。

在回应自己此前关于通胀“打劫”了股票投资者的看法时，巴菲特表示，价格上涨造成的损害远不止于此，通胀也“打劫了债券投资者。它还会打劫那些将现金藏在床垫下的人。它打劫了几乎所有人。”

此外，巴菲特还警告称，不要相信那些声称能够预测通胀路径的人，“问题是(通胀)幅度是多少……答案是没有人知道。”

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最好的投资是投资自己

一名年轻小女孩股东提问道，高通胀下只选择一支股票时该选什么？

巴菲特表示，最好的投资就是投资自己：如果你能在一件事情上做得特别好，人们就会给你一些他们生产的东西来交换你的技能；找到自己擅长的事情，成为对社会有用的人，就不用担心通胀的贬值压力了。

在动视暴雪的股份增至9.5%

巴菲特周六表示，伯克希尔一直在增加其在视频游戏公司动视暴雪的持股。截至4月29日，该公司已将其在动视暴雪的持股增至9.5%，动视暴雪当天收盘股价为75.60美元/股。

伯克希尔去年第四季度买入了约10亿美元的动视暴雪股份。2022年1月，微软宣布以95美元/股的价格收购动视暴雪。巴菲特曾澄清道，自己刚开始购入股份时并不知晓微软的计划。

巴菲特表示，自微软宣布收购以来，他一直在购买更多的动视暴雪股票，因该股票的交易价格远低于微软的报价。巴菲特称，他不知道美国、欧盟等地的监管部门是否会批准收购，但微软肯定有足够的钱完成收购。

“如果交易成功，我们就能赚到钱，”巴菲特说。他还承认，如果交易破裂，他可能会损失一些。

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巴菲特的“买买买”或将告一段落

股东问答环节开始前，伯克希尔公布了2022财年一季报。其中，营收为708.1亿美元，同比增长8.77%，但较上一季度略为下滑，成为疫情以来营收首次环比下滑。

开年以来美股震荡下行，持有大量股票投资的伯克希尔也未能幸免，一季度利润较去年的117亿美元下滑约53%，至54.6亿美元。但是经营利润为70.4亿美元，与去年基本持平。巴菲特此前曾一再表示，由于股市容易波动，投资者更应该以经营性利润来评价伯克希尔的表现。

伯克希尔的股票回购放慢了速度，一季度回购32亿美元，较上一季度的69亿美元下降超50%。

由于一季度伯克希尔频繁大手笔投资，一季度末公司账上现金降至1063亿美元，是2018年三季度以来的最低水平。一季度里，伯克希尔先后购入70亿美元的西方石油股票和42亿美元的惠普股票，又以116亿美元买下保险公司Alleghany。

此外，伯克希尔还大幅增持了能源巨头雪佛龙，截至第一季度末，公司持有的雪佛龙股票总值259亿美元，约等于1.59亿股，较上一季度末持有的约3800万股翻了数倍。雪佛龙也成为伯克希尔投资组合的第四大个股，次于苹果、美国银行和美国运通股票。四家公司占到整体投资组合的66%。

巴菲特在股东大会上表示，一季度公司总共买入518亿美元的股票，卖出103亿美元。按此计算，一季度净买入总额为415亿美元，与2021年的74亿美元净卖出形成鲜明对比。

不过，伯克希尔的“买买买”似乎暂时告一段落。巴菲特在股东大会上表示，“我们在三周里急匆匆地花掉了400亿美元，现在我们已经回到更加懒洋洋的情绪中了。”