2023年基金投资的机会和风险在哪里？本文从四大类基础产品的底层资产分析起，为广大基民提供一份参考

市场回顾：2022年整体表现不佳

2022年以来，受俄乌冲突、美联储加息等多种外生因素冲击，资本市场表现不佳，各类金融产品业绩遭遇挑战。

从股票类产品整体表现看，公募产品2022年的整体表现并不理想，而且业绩分化非常明显：股票型基金的平均收益率为-20.52%，混合型基金的平均收益为-13.98%。

表现最好的股票型基金，年内收益33%，表现最好的混合型产品，年内收益可以高达57%。但同时，表现差的产品可以亏损48%。由此可以看出，2022年公募产品赚钱的难度非常大。

展望2023年：权益市场下跌空间有限

对于2023年的股票市场，中信证券观点认为，一二级市场的联动已经越来越紧密，维护二级市场的繁荣，是产业升级和股权市场高质量发展的前提，这为二级市场提供了有力政策支撑预期；同时积极的风险管理工具布局政策环境利于市场企稳和长期投资信心提振。因此，预计2023年权益市场下跌空间有限，下方支撑力强，而随着经济的逐渐复苏，市场向上弹性会较大，市场等待业绩预期的催化作用。

东莞证券则认为，市场对美联储预期普遍为加息终点虽未到，但存在节奏放缓的概率。国内处于货币条件宽松、信用条件偏紧的环境，且当前A股主要宽基指数估值均处于较低位置，具备一定安全边际。消费端看，优化疫情防控措施的发布，增强了市场对消费复苏的信心，社零增速有望在低基数下出现改善。投资端看，发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，旧动能托底，新动能发力，长期看在“高质量发展”指引下的新兴产业值得长期关注，有望支撑国内经济持续向好。

投资建议：关注复苏主线

股票类产品有一个规律：上一年表现最好的一类产品，次年很难有好的表现，这也类似于公募基金经理的“冠军魔咒”。

比如，白酒、医药板块2021年开始走下坡路，2022年才见底。而2021年的新能源，2022年也表现低迷。冠军基金经理，也没有任何人能够蝉联，从刘格菘，到赵诣，到崔宸龙等，几乎都是如此。

而2022年股票型产品能够做到领先的，主要依靠的是煤炭、地产这两大板块的重仓布局。比如股票型基金的冠军，英大国企改革就是在前两个季度重仓持有煤炭股，奠定了全年的业绩。而在第三季度，又明显增加了对低位消费股的仓位，因此资金依然维持较高的收益。偏股混合型基金的领先者，是万家基金的黄海管理的几只产品，类似的，黄海在上半年重仓煤炭和地产股，并且早早确立了冠军的地位。而到下半年，采取主动高低切换，适当降低了高位的煤炭股的仓位，小幅加仓了消费股的配置。

看得出来，优秀的基金经理，在2022年下半年，都在加仓消费股。很重要的原因，还是基于对“后疫情时代”消费复苏的判断。2023年，公募基金的“冠军魔咒”能否被打破，这是一个值得期待的悬念。

至于股票型产品的投资机会，东莞证券认为，A股市场而言，已处于筑底阶段，有望逐步转向复苏。随着筑底的反复，建议采用定投思维左侧分批捕捉赔率机会。当前股的性价比高于债，风险偏好积极的可以适当增配权益配置比例。从长期看，粮食、能源及稀缺资源仍或将是博弈要素。中期看，围绕复苏主线，大消费复苏、以科技为代表的新动能、以房地产为代表旧动能，均有望成为2023年主线。展望未来，围绕创新立足发展，核心依旧是寻找在技术、管理及供应链等具备创新构筑的市场议价能力。

东莞证券指出，公募基金重仓股与陆股通持仓市值在前十名的行业配置中具有较高的重合度，如电力设备及新能源、食品饮料、医药、银行、电子、基础化工、计算机。基金经理普遍对经济持审慎乐观的态度，对板块投舆情评分中，医药、大消费分别在第二、第三季度出现大幅反转。