股价大涨背后，小鹏汽车仍面临销量暴跌、亏损扩大等棘手问题。 新势力的寒冬，或许才刚刚开始。

近日，小鹏汽车发布2022年三季度财报显示：

三季度实现营收68.2亿元，同比增长19.3%；净亏损23.8亿元，同比扩大49%。

收入同比增长的消息，让小鹏汽车股价迎来久违大涨。11月30日，其美股股价大涨47%。

但股价大涨背后，小鹏汽车仍面临销量暴跌、亏损扩大等棘手问题。

新势力的寒冬，或许才刚刚开始。

壹

今年上半年，小鹏在销量上还有微弱优势。

1—6月，小鹏、哪吒、理想、零跑、蔚来分别交付6.89万辆、6.31万辆、6万辆、5.19万辆、5万辆。

三季度开始，小鹏销量掉出第一阵营，而且一蹶不振。

9—11月，其月销量分别为8468辆、5101辆，5811辆，同比下滑18.67%、49.7%、62.8%，销量下滑幅度正逐月扩大。

11月的销量数据中，小鹏掉队尤为明显。

11月，新势力销量前五分别为广汽埃安、哪吒汽车、理想汽车、蔚来汽车、极氪汽车，销量分别为28765辆，15072辆、15034辆、14178辆、11011辆。

小鹏5811辆的成绩，不止远远落后于蔚来、理想，而且不及广汽埃安的零头。

今年1—11月累计销量来看，小鹏汽车交付了10.9万台，同比增长33%。

相比之下，比亚迪前11月销量为162.83万辆，同比暴增219.38%；新势力第一阵营的广汽埃安累计销量也超24万辆，同比大增128%。

毫无疑问，小鹏汽车已陷入销量持续疲软困境。

号称“50万内最好SUV”的新车小鹏G9，本被寄予厚望能扭转销量颓势，但表现平平。

数据显示，10—11月小鹏G9销量分别仅有623辆、1546辆。而其销量不佳，主要因为开局不利。

G9发布于今年9月，起售价超30万元，搭载激光雷达、英伟达Orin芯片、800V电压平台等多项新技术。

何小鹏当时自信满满：G9是50万以内最好SUV，将接棒保时捷成标杆，明年销量超过奥迪Q5。

尴尬的是，G9上市后被吐槽车型命名复杂，其按续航分出570、650、702三个系列，按字母又分出G、E、X三个系列，价格从30.99万元到46.99万元。

如果再加上各系列中的可选配、不可选配，足足划分出20个版本，令人选择困难。

同时，G9宣传中的5D音乐座舱、双腔空气悬架、激光雷达、XNGP全场景辅助驾驶等诱人功能，低配版本完全无缘，这款新车被吐槽毫无诚意，发布后不久就出现大量退订。

开局惨败，令小鹏汽车连夜调整车型配置，并变相降价，试图挽回口碑。

10月开始，小鹏进行全面组织架构调整，何小鹏被传连续多天主持公司管理层会议，对公司运营、组织架构和产品策略等关键问题进行反思和探讨。

据悉，此轮大调整目的是改善组织效率，减少沟通成本，贴近用户了解真实需求。

三季报电话会议上，面对销量下滑、股价暴跌困境，何小鹏也表示：将更聚焦小鹏汽车的主业，大幅减少对生态企业鹏行智能和小鹏汇天的直接参与度。

贰

销量大幅下滑，小鹏汽车的业绩自然也很难看。

2022年前三季度，小鹏汽车累计实现营收217.5亿元，累计亏损67.78亿元，同比大幅扩大。

按前三季度销量计算，相当于每卖一辆车亏损6.8万元....

数据显示，2019—2021年，小鹏汽车分别亏损46.43亿元、48.9亿元、48.63亿元。所以，2022年前三季度小鹏已创出亏损新高。

销量下滑，叠加业绩亏损放大，导致小鹏股价在今年大跌70%，市值蒸发3000亿港元，跌幅远超蔚来、理想。

小鹏越卖越亏，主要与原材料、研发投入加大有关。

三季度销售成本为59亿元，同比上涨20.4%，主要由于汽车交付量上升及物料成本上涨。

电动车物料成本上涨，主要受锂电池原材料影响。

2021年以来上游锂盐价格疯狂暴涨，从5万元/吨干到60万元/吨，疯狂吞噬着中游电池厂和下游整车厂的利润。

锂矿公司的高管甚至表示“不只原矿稀缺，现在公司碳酸锂炼出的渣，都有人拿去再提锂。”

表现在毛利率上，2021年三季度，小鹏汽车毛利率还有13.6%；今年三季度已经下滑2021到11.6%。

研发方面，小鹏汽车上半年研发费用24.86亿元，同比增长77.8%。三季度研发开支为15亿元，同比增长18.5%，继续维持高研发力度。

小鹏研发投入高企，主要由于研发人员增加导致薪酬增加，以及新车型开发支出增加所致。

G9之后，明年小鹏将继续加快新车推出速度，丰富15万—50万元区间的产品，可见短期内研发投入仍将居高不下。

原材料成本居高不下，新车型开发又要维持高研发投入，小鹏汽车短期的毛利率或许很难有改观。

所有公司在四季度业绩指引中提到：預期四季度汽车交付量在2万—2.1万辆，按年减少约49.7%—52.1%；总收入介乎于48亿—51亿元，按年减少约40.4%—43.9%。

小鹏的寒冬，还未结束。

值得注意的是，经过2021—2022年两年狂奔，中国1—10月新能源车渗透率已高达24.7%，高增长峰值或已出现。

增长放缓，叠加补贴落幕，除小鹏外，不少新能源车企也出现销量下滑。

比如11月新势力车企中，广汽埃安、哪吒汽车、赛力斯汽车、岚图汽车销量环比分别下滑4.3%、16.3%、31.4%、40.9%。

新能源洗牌时刻，已悄然到来。

面向电动车未来格局，余承东预测中国汽车主力玩家不会超过5家，会像飞机行业一样，只剩下少数头部玩家。

美团王兴则表示，过去二三十年中国高端车领导者一直是德系BBA，未来三年就看“理蔚华“（理想、蔚来、华为）。

各方面掉队明显的小鹏汽车，或将逐渐消失于市场？