长江电力（SH600900，收盘价23.12元，市值5258亿元）发布了购买资产交易报告书，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买三峡集团、三峡投资、云能投、川能投合计持有的三峡金沙江云川水电开发有限公司（以下简称“云川水电”）100%股权，交易作价804.84亿元。

6月30日晚间，长江电力（SH600900，收盘价23.12元，市值5258亿元）发布了购买资产交易报告书，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买三峡集团、三峡投资、云能投、川能投合计持有的三峡金沙江云川水电开发有限公司（以下简称“云川水电”）100%股权，交易作价804.84亿元。

交易完成后，长江电力控股总装机容量将增加至7179.50万千瓦，增长57.46%。

控股总装机容量有望大幅增长

启信宝显示，云川水电成立于2013年1月，注册资本为560亿元。三峡集团、三峡投资、云能投、川能投的持股比例分别为40%、30%、15%、15%。

交易对方中，三峡集团为长江电力控股股东，三峡投资为三峡集团之全资子公司，长江电力董事宗仁怀为川能投的高级管理人员。因此，这三名交易对手均为长江电力关联方，本次交易构成关联交易。

截至评估基准日2022年1月31日，云川水电100%股权的评估值为804.84亿元，增值率为41.65%，本次交易由此作价为804.84亿元。此次交易，长江电力拟以发行股份方式支付交易对价160.97亿元，发行价格为17.46元/股；上市公司将向三峡集团、云能投、川能投分别发行4.61亿股、2.3亿股、2.3亿股用于支付部分对价。同时，长江电力还将以现金支付交易对价643.87亿元。

图片来源：公告截图

此次交易对长江电力控制权无影响，交易前后三峡集团均为公司控股股东，公司实际控制人仍为国务院国资委。

据悉，目前，长江电力管理运营三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩等6座水电站（含受托管理的乌东德水电站和白鹤滩水电站）。截至今年1月31日，长江电力控股总装机容量4559.5万千瓦（未含受托管理的乌东德水电站和白鹤滩水电站）。

云川水电系乌东德水电站和白鹤滩水电站的投资运营主体。其中，乌东德水电站核定装机容量1020万千瓦，已全部投产；白鹤滩水电站核定装机容量1600万千瓦，目前部分机组已投产。“此次重组交易后，上市公司控股总装机容量将增加至7179.50万千瓦，增长57.46%。”长江电力表示，这两座水电站均位于金沙江下游，水能资源丰富。乌东德水电站和白鹤滩水电站装机容量分别为1020万千瓦和1600万千瓦，分别是世界第七大和世界第二大。

对于此次交易，长江电力表示：“公司的核心业务仍为电力生产、经营和投资，主营业务未发生重大变化。公司在长江流域的联合调度能力将进一步增强，有利于促进上市公司做大做强水电业务，突出水电主业地位，巩固公司世界水电巨擘地位。”

重组将增厚公司经营体量

《每日经济新闻》记者注意到，对于长江电力此次大手笔并购，投资者的评价不一。有投资者戏谑地表示：“这么多钱，不如买个酒厂”，“不如去买锂矿”。但也有投资者认为，公司此举是在“做大做强”。

在公告中，长江电力表示，交易完成后，上市公司的总资产、收入及利润规模将得到提升，持续经营能力将得到增强。

财务数据显示，截至2022年1月31日，云川水电总资产合计为2455.33亿元，负债合计为1887.14亿元（主要为长期借款），所有者权益为568.19亿元。云川水电的主要客户包括国家电网、云南电网、南方电网超高压等。2021年度，云川水电的营业收入为127.34亿元，净利润为44.43亿元；今年1月，该公司的营业收入为10.7亿元，净利润为1094.56万元。

图片来源：公告截图

另一方面，2021年度，长江电力的营业收入为556.46亿元，净利润为262.73亿元；今年一季度，公司的营收为97.38亿元，净利润为31.37亿元。以2021年度的财务数据来看，重组将使得上市公司的营业收入增长21.35%，净利润增长16.91%。

值得一提的是，截至一季度末，长江电力的货币资金为78.45亿元，这与前述重组交易的现金对价存在较大的差距。

根据安排，长江电力拟向不超过35名特定投资者以非公开发行股份方式募集配套资金，募集资金总额不超过160.97亿元。募资净额将全部用于支付前述重组的现金对价。

不过，长江电力表示，此次购买资产不以募集配套资金的成功实施为前提，如果募集配套资金出现未能实施或融资金额低于预期的情形，公司将以自筹资金的方式解决。